غلوبل تكرر توصيتها بشراء سهم "أسمنت ينبع"

الرياض: بلغت إيرادات شركة أسمنت ينبع للعام 2008 ما قيمته 1.093 مليار ريال سعودي مقارنة بتقديراتنا المتوقعة لإيرادات الشركة خلال العام 2008 والبالغة 1.203 مليار ريال سعودي، أي بفارق نسبته 10.1 في المائة. ويرجع سبب هذا الانخفاض إلى ارتفاع التكاليف، وتراجع نشاط المبيعات خلال نهاية العام 2008، إضافة إلى نقص السيولة الذي تسبب في وقف نشاط العديد من مشاريع البنية التحتية والبناء والتشييد في السعودية.جاء ذلك في تقرير بيت الاستثمار العالمي quot;غلوبلquot; حول تحديث تقييم سهم شركة أسمنت ينبع، حيث يبلغ سعر السهم بناء على استخدام المتوسط الوزني لطريقتي خصم التدفقات النقدية وطريقة التقييم النسبي 79.3 ريالا سعوديا للسهم الواحد. وقد أنهى السهم تعاملاته في السوق السعودية للأوراق المالية في الأول من شهر يوليو الحالي عند سعر 48.10 rlm;ريالا سعوديا. rlm;ويعتبر هذا السعر أعلى بنسبة 64.9 في المائة عن مستو سعره الحالي. وعند السعر الحالي للسهم، يتم تداول أسهم شركة أسمنت ينبع بمضاعف سعر إلى الربحية مقداره 8.9 ضعف للعام 2009 ومثله للعام 2010. لذا، تكرر غلوبل توصيتها السابقة بشراء سهم شركة أسمنت ينبع.

الأداء المالي
بلغت الطاقة الإنتاجية للشركة من الأسمنت 4.29 مليون طن سنوياً خلال العام 2008، مقابل 4.62 مليون طن سجل خلال العام 2007، أي بانخفاض مقداره 9 في المائة.ويعزى هذا الانخفاض إلى توقف الفرن رقم 1 والفرن رقم 2 نظرا لقيام الشركة بصيانتهما. مع العلم بأن الطاقة الإنتاجية للفرنين معا تبلغ 3,000 طن يومياً. حيث أدّى ذلك إلى انخفاض معدل استخدام الأسمنت من 96.3 في المائة في العام 2007 إلى 84.9 في المائة في العام 2008. وقد وصل إنتاج الكلنكر إلى 3.62 مليون طن سنويا في العام 2008 مقابل 3.81 مليون طن سنوياً في العام 2007، أي بانخفاض بلغت نسبته 5 في المائة. غير أنّ مخزون الكلنكر قد انخفض بنسبة 8.8 في المائة ليبلغ 442,000 طن.

قدرت إيرادات الشركة للعام 2008 بما قيمته 1.093 مليار ريال سعودي في العام 2008، أي بانخفاض وصلت نسبته إلى 6.6 في المائة.
ويرجع السبب في ذلك إلى أنّ منطقة الخليج قد شهدت خلال الربع الرابع من العام 2008 تصحيحاًَ كبيراً في أسعار النفط وفي أسواق الأسهم والعقارات، مما أدّى إلى تباطؤ اقتصاد المنطقة. وقد ارتفعت أسعار البيع المحققة لطن الأسمنت بنسبة 1 في المائة لتصل إلى 254.4 ريال للطن، إلا أن تكلفه الأسمنت قد ارتفعت كذلك بنسبة 7 في المائة لتصل إلى 95.6 ريالاً للطن. بالإضافة إلى ذلك، شهد نشاط مبيعات الاسمنت تباطؤاً خلال الربع الرابع من العام 2008، حيث تراجعت المبيعات المحلية لشركة أسمنت ينبع بنسبة 7.6 في المائة خلال العام 2008. في حين بلغ حجم المبيعات المحلية 4.2 مليون طن سنوياً في العام 2008 مقابل 4.7 مليون طن سنوياً تم بيعه خلال العام 2007. lrm;

ارتفعت تكاليف المبيعات لشركة أسمنت ينبع من 490.3 مليون طن إلى 508.5 مليون طن، أي بزيادة بلغت نسبتها 4 في المائة مما أدّى إلى انخفاض إجمالي ربح الشركة إلى 584.9 مليون طن بانخفاض بلغت نسبته 14 في المائة عن الربح المسجل خلال العام 2007.
ومن ناحية أخرى، انخفض هامش إجمالي ربح الشركة إلى 53 في المائة مقابل 58 في المائة المسجلة سابقاً. في حين انخفضت المصروفات التشغيلية بنسبة هامشية بلغت 0.1 في المائة لتبلغ 24.1 مليون ريال سعودي. lrm;شهد بند الإيرادات الأخرى زيادة بنسبة 2.1 في المائة عن العام 2007 لتبلغ 18.8 مليون ريال سعودي في العام 2008. وعلى أساس النمو السنوي المركب، ارتفعت الإيرادات الأخرى بمعدل 26.9 في المائة خلال الفترة ما بين العامين 2004 و2008. ومن جهة أخرى، انخفضت المصاريف التمويلية بنسبة 3.7 في المائة لتصل إلى 728,000 ريال سعودي خلال العام 2008. lrm;

بلغ صافي ربح شركة أسمنت ينبع للعام 2008 ما قيمته 559.7 مليون ريال سعودي، مقابل 660.9 مليون ريال سعودي، أي بتراجع بلغت نسبته 15.3 في المائة عن العام السابق. وانخفضت ربحية سهم الشركة إلى 5.33 ريال سعودي للسهم مقابل 6.29 ريال المشهودة في العام 2007. هذا وتعتبر شركة أسمنت ينبع رابع أكبر شركة أسمنت سعودية مدرجة في السوق من ناحية الأرباح، الإيرادات والموجودات المحققة خلال العام 2008. وبلغ حجم موجودات الشركة 2.599 مليار ريال سعودي بارتفاع مقداره 1.4 في المائة عن مستواها في العام 2007. كما بلغت حقوق المساهمين 2.356 مليار ريال سعودي، أيضاً بارتفاع بلغ 1.4 في المائة عن مستواها في العام السابق. فيما بلغ إجمالي المطلوبات 227 مليون ريال سعودي خلال العام 2008.

وخلال العام 2008، ارتفعت موجودات شركة أسمنت ينبع بنسبة 1.4 في المائة لتصل إلى 2.599 مليار ريال سعودي بالمقارنة مع 2.563 مليار ريال سعودي المسجلة في العام 2007. وترجع هذه الزيادة الطفيفة إلى التغيّر الهائل الذي شهده النقد في الصناديق ولدى البنوك البالغ نسبته 251.9 في المائة ليصل إلى 132.1 مليون ريال سعودي.إضافة إلى ذلك، ارتفعت الذمم التجارية المدينة بنسبة 15.5 في المائة لتصل إلى 134.7 مليون ريال سعودي، منها 10 في المائة كمخزون الأسمنت و12.8 في المائة في مخزون المواد والإنتاج. ومن جهة أخرى، تأثر الاستثمار في الصناديق، والذي يستحوذ على الجزء الأكبر من الموجودات المتداولة بحصة مقدارها 41.9 في المائة خلال العام 2008، بالتدهور الذي شهده سوق رأس المال، حيث سجّل انخفاضا في قيمته بلغت نسبتها 40 في المائة لتصل إلى 388.4 مليون ريال سعودي. ويمكن أن يعزى أيضاً هذا الانخفاض إلى قيام الشركة ببيع استثماراتها بغرض الإيفاء بمتطلبات التوسّع في تمويل مشاريعها. هذا وقد شهد بند مصنع وممتلكات الشركة زيادة بلغت نسبتها 10.2 في المائة لتصل إلى 1.673 مليار ريال سعودي. lrm;

في الربع الأول من العام 2009، أعلنت شركة أسمنت ينبع عن تحقيق أرباح بقيمة 151.7 مليون ريال سعودي. وعلى أساس ربع سنوي، ارتفعت أرباح الشركة بنسبة 26 في المائة مما أدّى إلى ارتفاع هامش صافي الربح من 48 في المائة في الربع الرابع من العام 2008 إلى 55 في المائة في الربع الأول من العام 2009. في حين انخفضت الأرباح بنسبة 9.9 في المائة على أساس سنوي. وفيما يتعلق بالتكاليف، فقد تراجعت تكاليف الشركة بنسبة 11 في المائة بالغة 117.5 مليون ريال سعودي. أما من جهة الميزانية العمومية، فقد انخفضت الموجودات وحقوق المساهمين بنسبة 11 في المائة خلال العام 2008 ليبلغا 2.310 مليار و2.102 مليار ريال سعودي على التوالي. وخلال الربع الثاني من العام 2009، حققت شركة اسمنت ينبع صافي ربح قدره 151 مليون ريال سعودي (بلغ العائد على السهم 1.44 ريال سعودي)، أي بتراجع بلغت نسبة 0.67 في المائة مقارنة بالربع السابق، وبزيادة نسبتها 1.3 في المائة على أساس سنوي. وقد بلغت أرباح الشركة خلال النصف الأول من العام 2009 مقدار 303 مليون ريال سعودي (بلغ العائد على السهم 2.88 ريال سعودي)، مقابل 318 مليون ريال سعودي (بربحية سهم بلغت 3.03 ريال) خلال نفس الفترة من العام السابق. ووفقا للشركة، فإن التراجع الذي شهده الربع الثاني من العام 2009 إنما يعود إلى انخفاض حجم المبيعات.

وفي الثلاثين من يوليو عام 2008، وقعت الشركة اتفاقاً مع شركة ﺴﻴﻨﻭﻤﺎ ﺍﻨﺘﺭﻨﺎﺸيوﻨﺎل الهندسبة (Sinoma International Engineering Company) الصينية لبناء خط إنتاج خامس بطاقة إنتاجية مقدارها 10,000 طن يومياًُ من الكلنكر، وهو ما سيؤدي إلى رفع الطاقة الإنتاجية للشركة من الكلنكر إلى 7.1 مليون طن سنوياً والطاقة الإنتاجية للأسمنت إلى 7.8 مليون طن سنوياً بحلول العام 2011.
وتبلغ قيمة هذا العقد 442 مليون دولار أمريكي. بالإضافة إلى العقد الذي وقعته مع شركة سينوما، أبرمت شركة أسمنت ينبع عقداً آخراً لتوسعة محطات الطاقة بغرض تعزيز خططها التوسّعية وتصل قيمته إلى 31.5 مليون يورو.