أسامة الحنفي من القاهرة: ربما يطلق عليها البعض صفقة العام في السوق المصري أنها استحواذ مجموعة لافارج الفرنسية العملاقة العاملة في قطاع الأسمنت على مستوى العالم على ذراع الأسمنت في مجموعة اوراسكوم للإنشاء والصناعة في صفقه قيمتها نحو 15 مليار دولار تشمل سداد لافارج لنحو 2 مليار دولار ديون مستحقة على اوراسكوم. وقد أحدثت الصفقة ردود فعل متابينة في السوق المصري سواء في أوساط المستثمرين أو خبراء التحليل المالي, حيث يرى البعض أن صفقه إيجابية ورابحة و يرى البعض عكس ذلك ,حيث أثارت تلك الصفقة شائعات كبيرة عن نية عائلة ساو يرس الأغنى في مصر تصفية استثماراتها في مصر والعمل في الخارج ودعم ذلك أسئلة عديدة تناثرت في الوسط الاقتصادي مؤخرا ، وحالة من الاضطراب الشديد سادت البورصة المصرية في أعقاب الأنباء التي رددتها جريدة الصنداي تايمز البريطانية قبل شهر عن اتجاه عائلة ساو يرس لبيع شركة اوراسكوم تليكوم بصفقة تقدر بنحو 17 مليار دولار متضمنة ديون الشركة وهو ما نفاه على الفور المهندس نجيب ساويرس رئيس مجلس إدارة الشركة، مؤكدا أنها شائعات لا أساس لها من الصحة.

ولم تمض سوى ساعات قليلة على نفي ساو يرس حتى أعلنت مجموعة اوراسكوم للإنشاء والصناعة عن بيع قطاع الإسمنت لشركة لا فارج الفرنسية ,وهو ما أدى إلى تداعيات خطيرة على البورصة المصرية وأدى إلى الانخفاض في البورصة لليومين على التوالي على اثر مبيعات مكثفة على سهم اوراسكوم للإنشاء والصناعة صاحب الوزن النسبي الكبير في البورصة فضلا عن عمليات بيع على باقي الأسهم تأثرا بالحالة النفسية للسوق على وجه عام .

وعلى صعيد التحليل المالي للصفقة اوراسكوم لافارج تباينت الآراء بين بنوك الاستثمار العاملة في مصر قال بنك الاستثمار بلتون أنه يعتقد أن قيمة سهم شركة اوراسكوم بعد استبعاد التوزيعات ستصل إلى 200 جنيه وذلك حتى انتظار الاستثمارات الجديدة .

وتوقع بلتون أن يشهد السهم بعض الاضطرابات خلال الأيام القليلة المقبلة لحين يقيم المستثمرون الوضع والتوزيعات ، حيث أشار بلتون إلى أن الوضع والكفء للسوق فإنه من الطبيعي أن ينخفض سهم اوراسكوم للإنشاء والصناعة ليعكس قيمة الأنشطة والعمليات المتبقية في الشركة quot;قطاع المقاولات ndash; والغاز الطبيعة quot;.

وتعقيباً على صفقة بيع اوراسكوم للإنشاء لشركة الأسمنت لصالح شركة لافارج قال بنك بلتون أنه حدد قيمة قطاع الأسمنت في اوراسكوم بنحو 12.7 مليار دولار في سبتمبر الماضي على أساس المزج بين طريقة خصم التدفقات النقدية بوزن 50 بالمئة , 10 بالمئة لطريقة مضاعفة الربحية ونحو 40 بالمئة لاحتمال قيام أي شركة بالاستحواذ على قطاع الأسمنت بقيمة 15 مليار دولار ، وحيث إن لافارج ستدفع نحو 15 مليار دولار كثمن لقطاع الأسمنت فإن بلتون يرى أن القيمة عادلة وجيدة لأوراسكوم.

وقال بلتون أن قيمة الصفقة سيتم دفعها على مرحلتين الأولى في يناير المقبل بنحو 8.8 مليار دولار والثانية في مارس 2008 بنحو 4.1 مليار دولار ، وعلى نحو آخر ستقوم الشركة الفرنسية بتمويل الصفقة من خلال اقتراض ستة مليارات يورو بترتيب بنوك بى .إن . بى باريبا وكاليون ومورجان ستانلى ، وقالت لافارج إنها ستتحمل في إطار الصفقة ديناً قدره 1.4 مليار يورو ، كما ستصدر الشركة 22.5 مليون سهم جديد لساويرس بقيمة 2.8 مليار يورو.

أشار بلتون إلى أن أوراسكوم لا تزال تحمل أفاقا مستقبلية جديدة حيث من المتوقع أن تنمو الشركة بشكل جيد على جانبي الأرباح وإعلان عن استثمارات جديدة متصلة بالهياكل الأساسية بالشركة مثل الأسمدة ومعالجة المياه .

واحتفظ بلتون في 31 أكتوبر الماضي بالقيمة العادلة لسهم أوراسكوم عند 543.47 جنيه بعد عملية بيع أوراسكوم لحصتها في الشركة المصرية لتداول الحاويات إلى شركة موانئ دبي العالمية .

وحدد بلتون ربحية السهم بنحو 17.65 جنيه بنهاية العام الحالي ، ونحو 25.2 جنيه مع الأخذ فى الاعتبار صفقة المصرية لتداول الحاويات ، وفيما وضعت قيمة للشركة تصل إلى نحو 115.9 مليار جنيه .

فيما رفع بنك الاستثمار المجموعة المالية هيرميس القيمة العادلة الى 680 جنية بعد الإعلان عن الصفقة من منطلق أنها صفقة إيجابية وتستحق فوائد كبيرة للمجموعة اوراسكوم للإنشاء والصناعة وعلى جانب أخرى ترى مجموعة فاروس القابضة أن الصفقة غير عادلة وحدد القيمة العادلة للسهم بين 100 الى 150 جنيه مع استبعاد قطاع الأسمدة وذلك بعد توزيعات الكوبون البالغ قيمته 300 على اثر عملية البيع.